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市场观察:美豆期价回涨 带动国内豆粕现货走强_1灰岩紫堇

2023-02-02
市场观察:美豆期价回涨 带动国内豆粕现货走强

价格走势

上周(12月10日-14日),沿海43豆粕价格在2900-3070元/吨一线,较前一周下降70变异黄耆-120元/吨。上周价格继续延续上周的跌势,周一到到周四现货每天波动10-20元/吨,周五跌幅加大,幅度在20-40元/吨。

国际基本面

上周五(12月14日),芝加哥期货交易所(CBOT)的2019年1月大豆期约比一周前下跌16.25美分,报收900.50美分/蒲式耳。美豆上周三(12月12日)冲至六个月以来的的高位928美分/蒲式耳后连续两日下跌。究其原因主要是对当前美豆供应的压力及美豆和南美大豆即将展开的出口竞争充满忧虑。

本周美国农业部发布的12月份供需报告偏空,美国大豆供需数据不变。本年度美豆产量高企,美国大豆期末库存庞大,美豆收割面积8830万英亩,产量46.00亿蒲,期末库存9.55亿蒲(去年4.38亿蒲)。同时美国农业部证实中国分别在周四和周五分别采购美豆113万吨和30万吨,为1-3月船期。此次采购的美豆数量对于美豆库存来说,只是杯水车薪。

中美贸易战造成中国购买的巴西大豆的数量占到了巴西今年大豆出口量的80%,中国对进口自美国的大豆征税导致美豆价格下跌,同时推升了巴西大豆对美豆升水升至历史高位。中美贸易战的缓和,接下来中美贸易谈判结果不仅直接影响美豆出口和库存,也很大程度影响了明年巴西大豆及阿根廷大豆的出口和库存情况。中国如将取消对美豆的关税将使得美豆与巴西大豆价格相互靠拢,目前巴西大豆明年一季度新作贴水与美湾旧作几乎平水,在2个月前两者差价在200—250美分之间。

国内分析

对于国内而言,中国采购美豆的靴子终于落地,据悉此次采购美豆主要用于储备而非压榨,因为目前美国大豆压榨盘面榨利亏损严重,截止目前,美湾大豆12月盘面榨利大幅亏损575元/吨,美西大豆12月盘面榨利大幅亏损505元/吨,因此,中国油厂并不会入市采购美豆。如果只作为国储,不流入压榨市场,这给国内市场带来的利空将大打折扣。

中美贸易沙苦荬属缓和后中国采购美豆力度弱于预期,有多方面的因素,主要是目前中国国内大豆加工商的压榨利润降至18个月来的最低,豆粕需求疲软,供应过剩。非洲猪瘟造成国内饲料需求减少。数据显示:山东地区大豆加工亏损达到每吨336元,创下2017年6月份以来的最高亏损。作为对比,上周是亏损68元/吨。而11月底时油厂的大豆加工利润为60元/吨。

由于近期压榨利润较前期继续恶化,国内工厂买船基本处于停滞状态。下游避市观望居多,现阶段终端以消化合同倒鳞耳蕨为主,新采购总体疲软,使得市场成交清淡。油厂豆粕库存消耗慢,限产及停产渐增,开机率继续维持较低的水平。上周全国豆粕成交有明显改善,豆粕库存较前一周大幅下降。

后市展望

12月的主体行情仍会受到中美贸易关系左右。虽然中美达成共识,中美贸易关系处于短期性的稳定,但中长期还存在不确定的因素。分析认为12月中下旬期间,美豆期价回涨并带动国内豆粕现货走强。但由于本年度美豆丰产的供应市场大背景,在经历了初期的看涨之后,随着市场反应逐步由应激期进入平台期,美豆期间将逐步回归走跌通道并带动国内现货价格回调。但以特朗普为首的美国政府政策总是摇摆不定,因此后期的中美贸易谈判是否能让各方如意并缓和贸易冲突都是未知数(后期将关注是否会放开非国储进口美豆,如果要油厂按玉树龙蒿市场行为采购美豆,必须有利可图,那么需要取消当前美豆加征关税。但目前还没有迹象表明中国将会在达成贸易协议之前取消大豆加征关税。分析认为中国在1月份开始大量进口美豆的可能性依然很小。)因此分析认为12月份的豆粕现货库存伺机采购梯级补库。

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