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国内油脂供应充足节后反弹空间将受制约

国内油脂供应充足节后反弹空间将受制约

近期国内油脂市场走势依然跟随着美盘的节奏来运行，目前CBOT豆类市场缺乏利多消息刺激已经步入整理走势，将再次考验900美分一线的支撑力度。国内方面，临近十一和中秋长假国内油脂需求有所回升，不过由于国内油脂市场供应相对充足，因此现货价格提升仍面临较强的压力。分析师认为，美豆已经失去天气这一重要炒作因素，市场关注的重心将转回基本面，2009年美豆产量将创出历史最好水平决定美豆上涨压力重重，而国内油脂市场则继续面临美盘疲软和国内供应宽松的压力，因此节后价格反弹将受较大制约，不过受全球植物油库存总体偏紧的格局，及国家将继续实行大豆收储政策给油脂市场带来支撑的影响，国内油脂市场下跌空间也十分有限。

全球主要植物油期末库存依然呈现偏紧格局

美国农业部9月11日发布了最新一期作物供需报告。与8月报告相比，9香槐月报告再次上调全球2009/10年度主要油籽产量，达到4.22裂颖茅属75亿吨，库存方面上调至6,150万吨；报告下调全球2009/10年度主要植物油产量至1.3673亿吨，库存上调至967万吨，不过较2008/10年度的1,077万吨仍有较大下滑。从报告中可以看出，全球油籽产量和库存量均出现增长，显示出全球油籽供应情况好转，将给油籽上行带来压力；主要植物油产量由于几种小油产量下滑而减少，而三大油脂的产量略有提升，库存方面的下滑主要原因是国内消费量较上一年度出现大幅增长，2009/10年度全球主要植物油国内消费量达到1.3585亿吨。单从全球主要植物油供需情况来看，似乎偏紧的格局有所加重，不过由于油脂市场走势主要受油籽，最主要是受大豆走势影响，油脂市场反弹将承压。

另外，从最近公布的经济数据来看，全球经济回暖速度依然较慢，因此对油脂的需求情况仍不容乐观，目前国际原油价格停留在60美元的水平对生物能源的发展也难起到强的推动作用。

国内油脂市场供应相对比较充足

2009年随着海运费的大跌，国外油籽进口成本下降，而国内油宽叶粗榧籽价格由于受到政策托市影响保持较高水平，相比之下国外油籽更具有优势，因此国内油厂大量进口国外油籽。2009年1至8月共进口大豆29,609,373吨，同比增长20.56%；油菜籽1至8月共进口2,197,574吨，同比增长264.95%。而食用植物油1至8月共进口516万吨，同比增长3.3%。从美国农业部9月报告中可以看出，在已经结束的2008/09年度，中国油脂国内消费量为2,441万吨。而据国家统计局最新公布数据显示，1至8月份国内食用植物油产量达至2,097万吨，同比增长25.5%。2008年全年植物油产量为2,419万吨，平均单月产量超过200万吨，因此，2008/09年度中国食用植物油产量将超过2,900万吨，远远高于美国农业部国内消费预估值。目前，国内油脂库存处于过剩的状态，因此价格很难有大的提升。

节前油脂需求不旺价格依然低迷

国家粮油信息中心9月24日发布“中国农产品市场趋势指数”报告，报告显示，中国豆油市场需求趋势指数为47.5，较上周指数48.3降低0.8，连续第四周下降，但仍高于2008年同期46.7的需求指数，处于50的中性需求水平之下。豆油需求指数在8月底创出近期新高后逐步回落，显示出目前油脂市场需求不旺，反应在终端消费市场就是价格继续低迷。

据商务部最新监测显示，9月14日至20日全国主要大中城市桶装豆油零售价格平均为10.62元/升，比前一周下降0.3%；桶装菜籽油零售价格平均为12.19元/升，比前一周下降0.3%；桶装花生油零售价格平均为19.65元/升，另外一方面南钢也能够根据定制生产的本钱比前一周下降0.8%。

国家新豆收储和陈豆抛储共同影响油脂后市走势

有消息显示，国家将在东北、内蒙划拨临储大豆195万吨转地储，一次性补贴费用约为210元/吨，于10月起实施。如果消息属实，说明国家正在为新豆收储做仓储准备，这将成为油脂油料市场的政策性利好。目前能够给油脂油料市场带来支撑的除了国储收购，还有2009年中国大豆将出现减产。黑龙江大豆遭受霜冻打击产量将出现明显下降，据大商所考察团预计，黑龙江大豆总产量预计在766万吨左右，较2008年980万吨减少120万吨，减少比例为21.8%。另外，进口大豆放缓也将有利于稳定国内油脂市场价格。不过，十一之后国内油籽将大量上市，而陈豆抛储也将继续进行，目前，国内庞大的油籽库存量将给油脂油料市场带来压力，可以看出，国内油脂油料市场基本面偏空。

技术上看，国内油脂期货均线系统都呈现空头排列，目前30日均线将死叉60日均线，油脂期货陷入中线走弱格局。短期来看，油脂期货将考验前期低点连线所构成支撑线的支撑力度。持仓上看，虽然中粮系资金近期空单量有所减少，但仍持有大量空头寸，将压制多头反弹。总体来看，目前国内油脂市场整体偏空，仍有继续下行的风险，不过政策性支撑将在可你会发现十一后的走势中有所体现，因此下行空间将会有限。

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