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豆粕迎来反弹 菜粕期价上行阻力增大

豆粕迎来反弹 菜粕期价上行阻力增大

4月以来，菜粕期货先抑后扬，昨日创下阶段新高。分析人士表示，美豆市场利空出尽后，国内豆粕市场迎来快速反弹，带动期价重心不断上移。不过，在市场供需仍处于偏宽松的状态下，期价上行空间或有限。

菜粕期价大幅反弹

月初受短期供应充足及邻池豆粕期价偏弱拖累，菜粕期价延续弱势下探，最低至2283元/吨一线，不过中旬以来，期价便持续走高，昨日主力1709合约盘中最高至2479元/吨，最终收报2464管花海桐元/吨，涨1.36%，若从月内最低点到昨日盘中最高价台湾铁杉，累计涨幅紫果茶已达196元/吨。

在菜粕期价不断走高的同时，可以减小磨擦力凤竹近期合约持仓量、成交量也出现显着放大。截至昨日收盘，主力1709合约成交量达手，日内持仓增88286手至手。

方正中期期货分析师王晓囡表示，近期菜粕期价持续上行主要受益于三方面因素：其一，美豆市场利空出尽后，国内豆粕市场迎来快速反弹，对菜粕产生提振；其二，沿海地区加工亏损扩大，导致开工率降低，菜粕供应能力下降，以及菜粕库存持续消耗，市场认为短期供需有所收紧；其三，国内菜籽生长进入产量形成的关键时期，但气候条件不利生长，令市场对新季菜籽产量形势担忧。

供需仍偏宽松

从基本面上看，目前菜粕市场供需方面仍维持偏宽松状态，或不利于期价继续反弹。

光大期货分析师许爱霞表示，从目前菜粕市场基本面情况看，由于2015年开始国产菜籽主要以小榨为主，大厂压榨量减少，所榨菜饼在水产养殖中只能部分添加，国内菜粕供应主要靠沿海油厂的国产加籽粕。从今年的情况看，清明过后水产养殖开始启动，下游采购有所好转，但由于美豆持续低位，对国内油粕市场形成打压。不过，由于国产菜粕市场基本无货，加上去年水产养殖情况较好，今年水产投苗量或较去年增加，菜粕需求呈增加趋势，油厂挺粕意愿较强。

王晓囡表示，目前菜粕市场上游菜籽库存充足，尽管亏损依然存在，但农产品增值税下降，中期进口成本有望降低，且整体压榨企业开工率回暖，菜粕库存稳定，短期供需方面依然维持偏宽松状态。豆菜粕价差偏低拖累菜粕市场需求预期，菜粕现价能否持续反弹仍有待观望。我公司根据多年来的经验总结证明产生这类状态最大的缘由就是机械消耗大中长期而言，日本有色金属巨头三菱材料鞠躬回应造假 深表歉意仍需关注邻池豆粕市场表现、旺季需求情况以及进口市场动态。

展望后市，中信期货分析师表示，目前外围菜籽供应比较稳定，且近期进口菜籽到港量较大，国内菜籽库存量较高，菜粕供应有较好保证。此外，随着全国气温回升，水产养殖旺季临近，菜粕需求将逐步恢复。豆粕方面，由于大豆进口量较大，港口库存较高，预计后期国内大豆、豆粕供给仍然充足，且目前生猪存栏量较低，豆菜粕价差呈现收窄趋势，豆粕对菜粕的影响较大。总体来看，近期菜粕期价上行阻力增大。